美元匯率對航空燃油成本的影響（IATA，2025年11月21日）核心內容整理如下：

一、核心觀點

• 航空燃油以美元計價，各國航司成本受本幣兌美元匯率波動影響顯著。
  
• 匯率變動可放大或抵消國際油價波動，影響航司盈利。
  

二、主要發現（2014-2025）

國家/地區	本幣兌美元走勢	對燃油成本影響
俄羅斯	盧布大幅貶值（尤其2022年后受制裁）	燃油成本漲幅最大
巴西	雷亞爾持續走弱（財政赤字+關稅壓力）	燃油成本顯著上升
歐盟、中國、印度	2022年以來本幣兌美元均貶值	燃油成本上升
部分其他貨幣	2025年兌美元升值約10%	燃油成本下降

三、財務影響量化

• 燃油占航司總運營成本約26%，與人工費用交替為最大成本項。
  
• 全球航司成本中55-60%以美元計價，收入中僅50-55%為美元。
  
• 匯率彈性：
  
  • 美元升值1% → 全球航司平均運營利潤率下降約0.1個百分點；
    
  • 美元貶值1% → 利潤率相應提升0.1個百分點。
    

四、結論

在油價本身波動加劇的背景下，匯率波動成為航司燃油成本管理的又一關鍵變量；本幣走弱將顯著增加非美元地區的燃油支出壓力，反之則帶來緩沖。

The impact of exchange rates against USD on jet fuel costs.pdf